De l’avis du groupe de réflexion, une PREPA restructurée devrait être une entité solvable, car si elle reste insolvable après l’achèvement du processus de restructuration de la dette, le plan peut ne pas être confirmé par le tribunal.
« Alors que PROMESA n’exige pas que la solvabilité soit établie pour confirmer un plan d’ajustement, elle exige qu’il soit ‘viable’ et la solvabilité est certainement au moins un élément de toute analyse de ‘viabilité' », a déclaré Marxuach. Une autre considération clé dans la renégociation est la dette existante de PREPA. Selon le rapport mensuel que le service public a soumis à son conseil d’administration pour le mois de décembre 2021, le passif de PREPA s’élevait à 18,1 milliards de dollars, tandis que ses actifs s’élevaient à 10,1 milliards de dollars, soit une différence de 8 milliards de dollars.
« En théorie, il s’agit donc du montant minimum – 8 milliards de dollars ou 44% de tous les passifs – par lequel toutes les obligations de PREPA devraient être réduites pour la maintenir en tant qu’entreprise durable minimale après la restructuration », a déclaré Marxuach. « Il serait extrêmement ironique, pour ne pas dire totalement irrationnel, de terminer ce processus coûteux de cinq ans avec une entité qui est toujours techniquement insolvable », a-t-il déclaré. Le processus de restructuration de la dette devrait également prévoir la suppression de la structure de titrisation actuellement en place qui aurait garanti le remboursement des nouvelles obligations PREPA quelle que soit la situation opérationnelle de l’entreprise publique et aurait représenté une revalorisation significative de l’enveloppe collatérale de l’obligataire.
« La garantie de remboursement de toute nouvelle obligation PREPA, comme c’est le cas pour les obligations PREPA existantes, devrait être un privilège sur les revenus nets, après paiement des coûts d’exploitation de l’émetteur, générés par PREPA », a déclaré Marxuach. « Nous ne voyons aucune raison d’améliorer cette structure de sécurité ou de modifier substantiellement les priorités de remboursement relatives actuelles de PREPA, à moins que les créanciers ne fournissent une infusion d’argent frais, quelque chose d’analogue à un financement de débiteur en possession, ou une autre considération similaire », a-t-il ajouté. Enfin, la CNE a de nouveau souligné que toute hausse des taux pour rembourser la dette aura des conséquences économiques négatives.
« Les prix de l’électricité affectent l’activité économique et l’activité économique affecte les prix de l’électricité. Toute augmentation significative des tarifs pour rembourser la dette réduirait l’activité économique et l’emploi, ce qui, à son tour, réduirait la demande d’électricité », a-t-il déclaré. Une baisse de la demande d’électricité obligerait PREPA à augmenter encore ses tarifs pour couvrir les coûts d’exploitation et respecter ses obligations, a déclaré Marxuach.
« Ne pas le faire entraînerait le report des investissements en capital et/ou des coûts de maintenance, ce qui nuirait à la qualité du service. Et dans ce scénario, nous pourrions nous attendre à une augmentation de la « défection du réseau ». Autrement dit, nous pourrions nous attendre à une augmentation du nombre de clients passant à leurs propres sources de production ou se connectant « de manière informelle » au réseau PREPA », a ajouté Marxuach.
Cette histoire a été écrite par notre personnel sur la base d’un communiqué de presse.